房地产信赖堰塞湖：超3000亿2013年到期

2012年三季度，房地产信赖兑付洪峰有惊无险地渡过今后，却在较后一月几回爆点。

2012年12月，中融信赖、中信信赖等旗下产品爆出兑付危机，均涉房地产项目。据初步统计，停止现在已有11个房地产信赖爆出成绩。畴昔两三年来，房地产信赖成为银行贷款系统之外的一个新的堰塞湖，现在规模接近7000亿，此中很多为“借新还旧”，此中不乏各类以政信信赖、基建信赖马甲呈现的项目。

2013年，将有3100亿高低的房地产信赖到期兑付。到时辰，是迸发危机，还是继续“伐鼓传花”？

阳光城成本链危机

2010年本轮调控至今，重大房企如保利等商场据有率进一步扩大，而中小房企却深陷成本链危机。此中，畴昔两年采纳较高成本的信赖融资的房企，风险更加突显。

以阳光城为例。本报记者按照阳光城2012年半年报统计，该公司存续和新发行的信赖筹算融资规模算计42.3亿元，实际到账金额32.1664亿元，加上12月12日经过中铁信赖融资3亿元，现在阳光城信赖融资总数近50亿，排在A股上市房企前线。阳光城2012年信赖筹算到期了偿金额为8亿元，2013年将迎来信赖了偿高峰期，到期了偿金额为20.17亿元。

值得关切的是，阳光城现在总市值为81.79亿元，存续信赖融资总数占比市值约60%，其存续实际到账信赖金额，更达2012年上半年现金余额9.73亿元的逾3倍。

信赖高成本融资几回，但受房地产调控作用，阳光城旗下多个项目出售却不“给力”。以福州阳光凡尔赛宫项目为例，悉数项目信赖融资为36.5亿，现在*六七栋在售，货值约为15亿，而该项方针信赖筹算将于2013年日前到期。

阳光城传布鼓吹，公司续存各信赖筹算到期日刻日错开装备，防止在同一时点呈现集结偿付的情形，并且设定有效、足额的典质、保证举措措施，各信赖筹算风险断绝。

但其成本成绩仍然存留。本报记者查询拜访发现，为了减缓成本严重，阳光城股权多次被质押融资。2012年年头至今，阳光城大股东阳光集团将其持有的股权进行10次质押，6次质押给信赖。此中4次质权人是中真诚托，其余两次区分为兴业国际信赖和江西国际信赖，其余两个股东东方信隆和康田实业各自有5次质押。上述20次质押的方针均是为阳光城融资。

借新还旧风险后置

面临房地产信赖偿付危机的不光仅是阳光城。

据初步统计，2012年7月份此后，业内已有13个信赖项目提早停止，此中11个项目直接或间接与房地产有关，有3款信赖产品的提早停止公布中没有说明融资方能否兑付成本。

12月12日，中融信赖发行的青岛凯悦核心信赖项目，因为触及房地产信赖项目兑付成绩，成为首例以拍卖形式去完成兑付的信赖财产措置项目，但仍以流拍了结。

一位特意协助房企做信赖和私募融资的人士透露，现实上，浩大房企都大玩“伐鼓传花”的融资游戏，房地产信赖一度风生水起，而一些之前已发行信赖的项目，还在继续发行新的信赖，借新还旧，如天津星耀五洲项目。

上述人士称，信赖存量和增量财产大幅集结于房地产，这是一个风险的堰塞湖，多个项方针不克不及兑付、法令拍卖或提早清盘都是风险“症候群”闪现。

本报记者从业内助士处得悉，现在面临房地产信赖兑付风险的区域是鄂尔多斯等地。仅新华信赖在此地部署发行的房地产信赖便涉资30亿。

银监会非银部主任李建华近期透露，停止11月底，中国信赖业财产规模已达6.98万亿元。预计12月已超7万亿。数据显现，2012年前三季度新增房地产信赖为2063亿元，停止2012三季度末，房地产信赖余额为6765亿元，约占信赖整体的1/10，而其他类房地产信赖数据则没法实在统计，歧2012年以政信、基建名义发行、实为房地产的信赖。

按照中金公司报告数据，2013年预计到期房地产信赖规模2816亿元，总还款额约3100亿元。这意味着，近一半的房地产信赖将于2013年到期，而信赖的刚性兑付，决议了这一规模的压力。信赖业内助士大多觉得，2013年信赖行业没法保持近年动辄30%的增速，行业将参加调整期。这将对营业保守、风控较松的信赖公司构成新的搬弄。

监管能否堵住堰塞湖？

信赖业内助士称，监管层早已高度重视房地产信赖为主的金融产品兑付风险。其向记者透露，银监会正在研究委托信赖业协会向全国规模内的信赖公司收集*者信息，包罗每单出售的客户姓名、住址、联系体式格局和购相信赖的种类、金额等，“与2012年下半年多发的信赖风险事务直接相关”，要紧针对排查信赖产品的出售器械能否为单个合格*者，而非“假鸠合”。

据多个信赖产品司理暗里透露，因为信赖的合格*者的门槛较高，现在商场上常呈现由一位*者动作建议人，带动亲友石友一路凑钱，把成本悉数放在建议人账户内，并以该名*者名义购相信赖产品的案例。

记者咨询的法令界人士称，这类“集资”在法令意义上只要该名*者与信赖公司发生*关系，其他团购人的所有权关系其实陌生得，是以隐含诸多风险。不过，监控和查抄出售器械的做法，很难具体把持。

监管层对信赖公司的监管思路已经发生改变。据悉，2012年国庆前夕，银监会曾召开部门信赖高管举行会议，停息信赖展开成本池营业，能够对信赖公司“刚性兑付”能力发生较大作用。此前监管层已透口风，许可信赖公司裸露风险，且停顿履行商场体系编制弥合兑付危机，不要老是岂论对错“刚性兑付”。

世联地产董事长陈劲松称，他原本预计兑付危机应在2012年三季度，成果给更大的“庞氏圈套”以旧换新了。他觉得这是2013年较大不一定性的发源。